　　上個世紀80年初，國家核定的茅臺零售價為7元/瓶。這個時期，國家處于計劃經(jīng)濟時代，行業(yè)尙屬于賣方市場，茅臺酒由國家定價。在這種體系下，國家在生產(chǎn)、資源分配以及產(chǎn)品消費各方面，都是先進行計劃安排。茅臺酒也實行計劃生產(chǎn)，計劃分配。由于產(chǎn)量低，又要兼顧出口、接待等需求，分配到各地的茅臺酒鳳毛麟角，普通老百姓無法買到茅臺酒。

　　當時豬肉零售價每市斤也就1元人民幣，普通工人每月收入水平只有40、50元左右。

　　直到1984年國家不再對白酒廠調(diào)撥糧食，酒廠采用市場價格采購糧食之后，茅臺酒才開始進入到擴產(chǎn)之路。

　　到了1985年頭次出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，此后又發(fā)生兩次，物價隨之快速上漲。茅臺酒也一路上漲至140元/瓶。

　　1986年國家核定零售價為8元/瓶加120張僑匯券（僑匯券1元錢1張，持有者在專門商店或柜臺購買緊俏商品或生產(chǎn)物資）。

　　40多年證明，茅臺酒價格與換帥無直接關(guān)系

　　1987年，零售價128元/瓶；1988年，國家核定零售價為140元/瓶。

　　風起云涌的90年代

　　90年代，這是酒行業(yè)極為“激蕩”的歲月。金融危機、魯酒標王事件、山西朔州毒酒案爆發(fā)，白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，出口增速下滑，行業(yè)遭遇誠信危機，產(chǎn)業(yè)政策限制白酒行業(yè)發(fā)展。古井貢酒、瀘州老窖、汾酒陷入經(jīng)營困難；五糧液在沖擊中穩(wěn)住價格，超越茅臺穩(wěn)坐“酒王”十年之久。

　　1998年5月，季克良臨危受命，被任命為公司黨委書記，集黨委書記、董事長、總工程師于一身。在這10年期間，雖然酒行業(yè)風起云涌，物價大變動，但茅臺酒價格沒有受到大沖擊，基本穩(wěn)定在200元左右。

　　茅臺的“時代”

　　進入21世紀，2000年，擔任貴州茅臺酒廠副董事長、總經(jīng)理，兼任茅臺酒股份公司董事長、銷售公司董事長。次年，貴州茅臺登陸資本市場，2011年10月，接任季克良擔任茅臺集團董事長。茅臺正式迎來“時代”，直至2018年5月卸任。

　　40多年證明，茅臺酒價格與換帥無直接關(guān)系

　　△上圖數(shù)據(jù)根據(jù)公開資料整理（春節(jié)價格另行討論）

　　這20年期間的茅臺酒價格，可以分幾個階段進行分析。

　　1、2000-2003年，行業(yè)處于調(diào)整期，價格增長停滯

　　首先，2000年至2003這幾年，受上個世紀90年底金融危機的波及以及稅收政策的不斷調(diào)整從嚴，消費稅收緊使得酒企成本上升，庫存高起；作為政商務(wù)活動感情潤滑劑的白酒終端需求受到抑制萎縮，價格下跌，渠道利潤受到擠壓，茅臺酒出廠價及市場價格的增長處于停滯狀態(tài)。

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　　2、2003-2013年，黃金十年，量價齊升

　　2003年至2013年，白酒行業(yè)迎來了量價齊升的黃金十年。談起這段時間，經(jīng)銷商普遍認為“那是一個躺著就能賺錢的年代，茅臺一車一車往軍隊里拉”。

　　當時的主要背景包括宏觀(經(jīng)濟高速發(fā)展，投資旺盛，經(jīng)濟交往頻繁)、行業(yè)(餐飲渠道崛起)和企業(yè)(酒店盤中盤、消費者盤中盤等營銷模式創(chuàng)新)三方面的綜合因素，在“天時地利人和”的背景下，行業(yè)迎來了爆發(fā)期。如果仔細分析，還可以發(fā)現(xiàn)，在2008年政府出臺4萬億計劃之后，白酒產(chǎn)量增速于2010、2011年迅速提升至30%左右。

　　總體來看，這個階段，投資活動活躍，政商務(wù)宴請的頻率增加帶來了白酒消費量的大幅提升;行業(yè)持續(xù)繁榮，經(jīng)銷商形成一致預期致使惜售囤貨現(xiàn)象出現(xiàn)，茅臺、五糧液等高端酒的供不應(yīng)求，導致價格大幅拉升，茅臺零售價在11年突破1500元，并于2012年春節(jié)前突破2000元;

　　3、2013-2015年，進入行業(yè)寒冬期，茅臺一度倒掛

　　在2012年以前，茅臺依賴公務(wù)消費，量價齊升。據(jù)公開資料顯示，當時業(yè)界普遍認為，茅臺酒直接和間接的公務(wù)消費占比大約在70%。

　　40多年證明，茅臺酒價格與換帥無直接關(guān)系

　　2012年底中央出臺“八項規(guī)定”，受限“三公消費”及“禁酒令”的影響，政務(wù)消費進入疲軟狀態(tài)，身為高端白酒的茅臺消費受到高度抑制，茅臺酒價格出現(xiàn)斷崖式下跌，市場零售價格從至高時期的2000元被腰斬至880元。

　　值得一提的是，2015年的雙十一，酒仙網(wǎng)、1919開啟價格“廝殺戰(zhàn)”，飛天茅臺酒以699元/瓶被“血祭”，價格一度出現(xiàn)倒掛，彼時的茅臺酒出廠價為819元，成為茅臺史上無法抹去的“至暗時刻”。

　　4、2016年后，行業(yè)復蘇分化，茅臺價格一路飆升

　　2016年至今，行業(yè)逐漸復蘇，茅臺價格隨之回暖。一方面，由于茅臺酒生產(chǎn)工藝復雜，產(chǎn)能有限，加之有“離開茅臺鎮(zhèn)釀不出茅臺酒”之說，進一步加劇了茅臺酒的稀缺性和神秘性；另一方面，根據(jù)央視《經(jīng)濟半小時》報道，近幾年市場出現(xiàn)炒作“次新酒”的現(xiàn)象，進一步加劇茅臺酒一瓶難求局面。

　　40多年證明，茅臺酒價格與換帥無直接關(guān)系

　　注：2010-2013年銷量未整理，意義不大

　　在經(jīng)濟學中，價格是由供給與需求之間的互相影響、平衡產(chǎn)生的，市場中商品的供給量越大，消費者愿意為商品支付的價格越低；市場中商品的供給量越小，消費者愿意為商品支付的價格越高。

　　同理，緊俏的茅臺自然價格會出現(xiàn)一路飆升。

　　2018年起，茅臺酒平均上調(diào)幅度18%左右，廠價提高至969元/瓶，2019年市場價格突破2000元左右，高峰期達到2500以上，至今出廠價維持不變。受疫情影響2020年1-2月份市場上傳出茅臺一批價跌落200元，但隨著疫情的穩(wěn)定，企業(yè)復工復產(chǎn)茅臺價格又迅速回升。

　　那么，回到時下普遍關(guān)注的問題。茅臺新帥高衛(wèi)東上任，會影響茅臺酒價格嗎？從歷史角度來看，無直接關(guān)系。

　　縱觀近40年茅臺的歷史變遷，可以肯定的是，無論誰掌舵茅臺，其茅臺酒價格絕非一人可撼動，價格的漲跌往往受制于經(jīng)濟環(huán)境、國家政策、市場生態(tài)、國民消費水平、企業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)品品質(zhì)、品牌實力、營銷能力等多方面影響。

　　未來茅臺價格走向何方？

　　至于未來怎么漲，何時漲？

　　對此，券商和業(yè)內(nèi)專家給出了一些觀點。

　　天風證券認為，受疫情影響，茅臺一批價近期回落至2100元左右，但我們認為茅臺目前仍為賣方市場，同時高端白酒市場的擴容仍將隨著消費升級而演進，茅臺的消費和投資需求將有望支撐公司一批價維持在2000元以上。

　　川財證券研報表示，高衛(wèi)東的到來或?qū)⑦M一步推進公司營銷渠道及渠道方面的改革，由于公司目前渠道利潤仍然較高，新一任領(lǐng)導的到來也帶了茅臺酒提價的預期。

　　平安證券認為，新領(lǐng)導率領(lǐng)茅臺集團將為貴州財政做出更大貢獻，具體將在茅臺酒出廠價和產(chǎn)能擴張上迎來新的變化。

　　根據(jù)貴州茅臺集團的“十三五”規(guī)劃，茅臺酒技改工程將于2020年6月30日前竣工，竣工后，將達到5.6萬噸產(chǎn)能。由于茅臺的環(huán)境承載能力，完成此次擴建后將不再擴建。

　　茅臺酒的生產(chǎn)周期為5年，從基酒制到成品酒也將經(jīng)歷4年左右，因此當年基酒產(chǎn)量將影響約4年后成品酒的供給。

　　根據(jù)過去幾年茅臺公司基酒生產(chǎn)量、可供銷售成品酒數(shù)量及實際銷售量，推算出4年前基酒數(shù)量大約82%可轉(zhuǎn)換為可銷售成品酒數(shù)量。

　　根據(jù)2020年茅臺基酒產(chǎn)量5.6萬噸的目標，可以推算出2024年茅臺酒成品酒產(chǎn)量和銷量約為4-5萬噸，較2018年產(chǎn)銷增幅達53%，對應(yīng)年復合增長率約為6%。